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中信预计京东21Q2单季营收同比+25.1%，Non-GAAP净利润32.2亿元，对应净利率1.3%。京东商城主业增长强劲、盈利稳健，社区团购Q2快速放量，整体成长飞轮运转良好，短期投入有望抬升长期增长中枢。

同时，京东所代表的品质电商和消费升级与人民对美好便捷生活的追求一致，对一线员工的权益保护有口皆碑，商业价值与社会价值兼备。维持美股京东和港股京东集团-SW的「买入」评级。

Q2收入料将超预期增长，投入加大致利润率同比下滑。尽管Q2电商行业在高基数下整体增长略显疲软，但家电、3C等品类的复苏有望带动京东收入端实现超预期增长，预计21Q2京东整体营收同比+25.1%（vs彭博一致预期23.6%）。

同时，社区团购等新业务的持续投入、仓储物流的周期性布局预计将拖累公司利润率水平，预计Q2京东整体Non-GAAP净利率约为1.3%。分业务板块看：

京东零售：

「618」期间（6.1-6.18），京东累计下单金额超3,438亿元，yoy+27.7%，高基数下保持稳健增长（2019/20年「618」yoy+26.6%/+33.6%），带动Q2整体营收实现强劲增长。

预计Q2京东零售整体营收2,515亿元（yoy+25%），其中1P自营收入同比增长23%至2,192亿元，3P广告收入同比增长27%至178亿元；同时，考虑到「618」竞争加剧使得营销费用提升、去年同期有较大额度社保补贴，预计21Q2京东零售的经营利润率同比略有下滑。上面也可以进京东互助群,经常玩京东的进